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          會計政策
          財務管理的目標的局限性及存在的問題
          發表于 2017-10-23 瀏覽:
          文章導讀:對于財務管理的目標,比較有代表性的觀點為利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化等三種,它們雖然分別從一定層面上揭示了企業財務管理的本質,反映了企業經營管理的特...
            對于財務管理的目標,比較有代表性的觀點為利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化等三種,它們雖然分別從一定層面上揭示了企業財務管理的本質,反映了企業經營管理的特征和要求,每一觀點都有其合理之處,并在實踐中有一定的運用,但筆者認為這些單純以追求經濟效益為目的的財務管理目標,有悖于可持續發展戰略。以下分享財務管理的目標的局限性及存在的問題。
           
            一、、)關于“利潤最大化”的觀點。
           
            利潤最大化觀點是西方微觀經濟學的理論基礎,也是我國流行甚廣的一種觀點,尤其對實務界影響最大。一般來講,無論是何種類型的企業,都是以盈利為目的的生產經營活動的組織,追求最大利益是每一個在市場經濟中角逐的企業的現實目標,它被許多企業作為理財目標有其可取之處。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入和發展,現代企業投資主體呈現多元化,企業規模處在不斷變化之中,如果單純以利潤最大化作為企業的財務管理目標,就會出現以下一些偏差:(1)利潤最大化中的利潤是一定時期內實現的利潤,沒有考慮企業規模、資金時間價值和現金流量,而且也沒有有效地反映風險問題,可能導致企業不顧風險大小而一味地追求最大的利潤;(2)片面追求利潤最大化,往往導致企業只關心當前利潤,忽視在環境保護、產品開發、人力開發、生產安全、履行社會責任等方面下功夫,導致企業短期行為,不利于企業的長期健康發展;(3)片面追求利潤最大化,有時還會惡化企業的財務關系,如惟利是圖,侵犯員工、債權人、消費者和國家的利益等等。
           
            二、、)關于“股東財富最大化”的觀點
           
            股東財富最大化是指企業通過合理經營,采取科學的財務管理策略,在考慮資金時間價值和風險價值的前提下,為股東帶來最多的財富。在股份制為主體的經濟中,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市價共同決定,當股票數量一定,股票市價越大,其股東財富就越大,從而股東財富最大化又演變為股票價格最大化。在股份制企業把股東財富最大化作為財務管理目標,有利于克服企業在追求利潤上的短期行為,但是以此為目標也存在一些實際障礙:(1)我國目前的資本市場尤其是證券市場剛處于起步階段,證券交易不很規范,股票價格難以反映企業的真實價值;(2)上市公司的比例偏低。對于非上市公司,如何衡量股東財富,缺乏統一標準;(3)股東財富最大化目標只考慮了股東的利益,而沒有考慮其他產權主體對于企業的作用,特別是破壞了自然環境引起的環保負債,淡化了企業應承擔的社會責任。
           
            三、、)關于“企業價值最大化”的觀點
           
            企業價值最大化是指企業全部資產的市場價值最大化。市場在對企業評價時,看重的不是企業已經獲得的利潤水平,而是企業潛在的獲利能力。因此企業價值不是賬面資產的總價值,而是企業全部資產的市場價值,它反映了企業潛在或預期的獲利能力。投資者在評價企業價值時,是以投資者預期投資時間為起點,并將未來收入按預期投資時間的同一口徑進行折現,未來收入的多少按可能實現的概率進行計算。但它也存在一定的局限性:(1)企業價值最大化是一個非常抽象而很難具體確定的目標。對于非上市企業而言,其未來價值只能通過資產評估來確定,這種評估要受到評估標準或方法的影響,因而很難準確確定;對于上市公司而言,其價值雖然可以通過股票價格的變動來反映,但由于股票價格的變動不是公司業績的唯一反映,而是諸多因素影響的綜合結果,因而股票價格的高低不可能反映上市公司價值的大小;(2)企業價值最大化在實踐中可能導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業是所有制的企業,其價值最終歸所有者所有,所以企業價值最大化目標是企業所有者的利益目標,它不能滿足所有利益相關者的意愿,比如不能滿足經營者的利潤觀,不能滿足債權人的風險觀,不能滿足企業的社會責任觀等等。
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